央行：数字人民币系统尚无正式上线时间表

11月6日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2020）》），称数字人民币系统上线暂无官方时间表，先行先试，加强相关政策和影响研究，并不断优化和改进研发设计。

据央行介绍，中国人民银行从2014年开始研究法定数字货币，2017年底组织部分商业机构联合开展数字人民币系统（DC/EP）的研发工作.

目前，数字人民币系统已基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调联测等工作，并遵循稳定、安全、可控、创新、实用的原则。在冬奥会现场进行了内部封闭试点测试。

数字人民币定位于M0，为零售CBDC，采用两层运营模式，不计息。中国人民银行重点评估数字人民币在宏观经济、货币政策、金融发展、金融稳定等方面可能产生的影响，确保相关设计不会对现有货币金融产生重大影响。制度和货币政策传导。

以下是全文：

央行数字货币发展进展总结

近年来，随着信息革命的不断深入和数字经济的快速发展，国际社会和主要经济体对央行数字货币（CBDC）的研发十分关注。瑞典等国已进入CBDC试点测试阶段，部分经济体处于研发阶段，还有一些仍在论证CBDC的可行性。由于不同经济体CBDC的研发背景、目标和设计不同，对金融体系的潜在影响也不同。

一、央行数字货币的概念及分类

确保支付系统安全、高效和包容是中央银行的一项重要职能。随着互联网的普及和金融科技的飞速发展，网上支付、移动支付等电子支付方式得到广泛应用，提高了支付效率，也增加了支付市场的集中度。依托分布式账本技术的加密资产不断涌现，部分基于稳定币的加密资产凭借其价格稳定机制和网络效应可能会被广泛采用。有意发挥支付方式和价值存储功能可能会带来一系列风险。为适应数字经济发展，应对现金使用量下降，促进支付市场竞争，维护支付安全，

CBDC 一般是指作为中央银行支付结算负债发行的数字工具。

从类型上看，CBDC可以分为零售型和批发型。前者面向公众，用于日常交易，后者面向特定机构，用于大额结算；从操作上看，CBDC可分为单层操作和双层操作，前者由央行直接面向公众发行，后者先由央行兑换给银行等机构，而然后由这些机构向公众交换；从系统设计来看，CBDC可以分为基于账户的或基于账户的Token-based，前者是指通过在央行或商业银行开设的数字货币账户进行交易，而后者是指通过集中式或分散式结算系统在数字钱包之间使用代币进行的交易；从计息规则来看，CBDC可以分为计息和不计息两类。

二、央行数字货币国际研发进展

目前，少数经济体已经开始试点运行CBDC，部分经济体正在进行研发试验，部分经济体正在积极论证CBDC的可行性，但没有具体的研发计划。在支付类型方面，现阶段进入试点运营的CBDC均为零售类型，采用两级运营，不计息，批发CBDC处于研发或可行性论证阶段。

（一）部分经济体央行开始试点央行数字货币运营

瑞典央行于 2017 年开始研发电子克朗（e-krona）央行数字人民币最新消息，并于 2020 年 2 月开始试点。

在过去十年中，瑞典的现金使用量急剧下降，促使瑞典央行开发 CBDC。电子克朗被定位为现金的补充工具。是零售CBDC，不支付利息，采用两层运营模式，采用分布式记账技术，遵循有限匿名（有限匿名是指如果CBDC存储量低于一定数量，则不实名制需要注册，但如果金额超过此金额，则需要实名注册，并具有一定的匿名性）。此外，乌拉圭、乌克兰、柬埔寨、巴哈马等国央行也启动了CBDC试点。

（二）一些经济体的央行正在开发和测试央行数字货币

2016年欧洲央行和日本央行提出Stella项目，并开始联合开发批发CBDC。开展同业结算、票据支付结算、同步结算、经济内保密性和可审计性平衡等测试，达到预期。目标。2019 年 12 月，欧洲央行发布报告介绍零售 CBDC 解决方案（EURO 链项目），该解决方案定位为现金替代品，采用两级运营模式，遵循有限匿名性，目前正在进行研发。2020 年 7 月，日本央行发布了一份探讨 CBDC 普及度和操作灵活性的技术报告，并表示将通过实证实验探索 CBDC 的可行性。

英格兰银行在 2015 年提出了 RSCoin 项目，与伦敦大学合作研究 CBDC，并进行了小规模实验。RSCoin 采用集中式和分布式记账相结合的混合架构，是一种零售 CBDC，具有两层运营模式。2020年3月，英格兰银行系统阐释了零售CBDC的设计思路，从发行目标、设计原则、运营模式、系统应用技术等多个维度呈现了未来CBDC的概念。英格兰银行指出，未来发行的CBDC是货币形式及相关支付基础设施的创新，将采取与私营部门合作的模式补充现金，增强英格兰银行实现政策的能力目标。

法国银行于 2020 年 3 月启动了“数字欧元”研发工作，旨在改进银行间清算和结算流程，即批发 CBDC。2020年5月，法国银行完成了“数字欧元”的首次测试，未来还将进行一系列测试。

加拿大银行在 2016 年提出了 Jasper 项目，并开始研究批发 CBDC。项目前三个阶段主要集中在利用分布式账本技术改进国内大额支付系统，并取得了技术上的成功，但效率提升相对有限；第四阶段，加拿大银行与新加坡金融管理局、英格兰银行合作，探索研发跨境、跨币种的大额支付系统，取得阶段性成果。2020 年 2 月，加拿大银行宣布开始研发零售 CBDC，以应对“无现金经济”的出现和私人数字货币的挑战，但尚未公布具体的设计方案。

新加坡金融管理局于 2016 年提出 Ubin 项目，并开始研究批发 CBDC，探索利用区块链技术提供更简洁高效的支付系统，主要用于跨境交易和结算。项目前三期主要涉及银行间大额支付系统和凭证支付系统的改造。第四期对接加拿大银行Jasper项目，成功进行跨境跨币种支付测试。第五阶段，成功开发了基于区块链的支付网络，允许在同一个网络中支付不同的货币。

韩国银行于 2020 年 4 月启动零售 CBDC 的研发，计划分需求分析和技术审查、业务流程分析和咨询、试点系统建设和测试三个步骤进行测试。预计2021年底完成相关工作。

（三）部分经济体央行正在论证央行数字货币的可行性，目前还没有具体的研发计划

美联储表示正在评估 CBDC 的成本和收益，研究相关法律问题，并对分布式账本技术及其在包括 CBDC 在内的数字货币领域的潜在用途进行研究和实验。瑞士央行对发行CBDC的必要性及相关技术、政策和法律问题进行了研究，确定了基本设计思路，并计划在2020年开发和测试产品原型。RBA已成立CBDC研究所，计划在测试在大额结算领域使用批发CBDC的可行性。印度储备银行已在内部进行了讨论，以研究 CBDC 的可行性，但尚未透露具体计划和实施时间。此外，意大利、挪威、丹麦等国也在积极开展CBDC研究。

三、央行数字货币对金融体系的可能影响

国际组织和一些经济体的中央银行对 CBDC 对金融体系可能产生的影响进行了前瞻性研究。总体而言，CBDC 的潜在影响因其类型、操作方式和计息机制而异。采用单层运营模式的零售 CBDC 或计息零售 CBDC 对货币政策传导和金融脱媒的影响较大，而批发 CBDC 和零售 CBDC 采用双层运营模式且不承担利息对金融体系的影响较小。.

有息 CBDC 可能会影响货币政策传导机制，而无息 CBDC 影响较小。有人认为，无息CBDC仅具有支付功能，可能仅替代现金，不会对货币政策产生实质性影响。有息CBDC不仅起到支付媒介的作用，还具有储蓄功能。其流动性和安全性高于银行存款。CBDC 利率可能成为存款利率的下限。中央银行可以调整 CBDC 利率以影响银行存款利率。此外，如果CBDC基本取代传统现金，央行可以通过对CBDC实施负利率来增加持有成本，打破零利率下限的约束，进一步引导市场利率下行。还有观点认为，使用CBDC可以防止私人数字货币对货币政策传导机制有效性的影响。

计息 CBDC 可能对银行的金融中介功能产生影响，而计息 CBDC 影响较小。有观点认为，如果 CBDC 支付利息，出于安全原因，储户可能会将银行存款转换为 CBDC，资金会从银行账户流向央行账户。面对脱媒压力，银行可能被迫提高存款利率或选择借入成本更高的同业资金，导致信贷收缩，银行期限错配风险增加。如果 CBDC 不支付利息，仅作为现金的补充或替代，一般不会导致金融脱媒，但在极端情况下，即存款利率调整为零或负值时央行数字人民币最新消息，仍可能导致到金融脱媒。

CBDC有助于提高支付效率，降低支付成本，促进金融普惠。零售CBDC一般作为现金补充，高效便捷，补充现有电子支付工具，增强支付市场竞争力。计息CBDC不仅比电子支付工具更安全，而且还具有储蓄功能，是现有电子支付工具的有力替代品。批发CBDC可以帮助改善大额支付结算，提高跨境支付效率和安全性，降低支付成本，促进国际贸易和金融交易。在传统金融服务不发达的地区，CBDC依靠数字化和安全的优势，

CBDC有助于提高反洗钱、反恐融资和反逃税能力。与完全匿名使用的现金不同，CBDC可以实现可控匿名，提高识别客户的能力，提高识别洗钱、恐怖融资、逃税等违法犯罪行为的效率和准确性。用户的合理隐私。

四、数字人民币研发进展

我国人民银行从2014年开始研究法定数字货币，2017年底组织部分商业机构联合开展数字人民币系统（DC/EP）的研发工作。目前，数字人民币系统已基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调联测等工作，并遵循稳定、安全、可控、创新、实用的原则。在冬奥会现场进行了内部封闭试点测试。

数字人民币定位于M0，为零售CBDC，采用两层运营模式，不计息。中国人民银行重点评估数字人民币在宏观经济、货币政策、金融发展、金融稳定等方面可能产生的影响，确保相关设计不会对现有货币金融产生重大影响。制度和货币政策传导。数字人民币系统的启动没有官方时间表。中国人民银行将继续稳步有序推进数字人民币系统研发，开展试点试点，加强相关政策和影响研究，不断优化和完善研发设计。